Coton
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Prix

- Évolution des prix
- Marchés à terme et contrats

- Commerce électronique

Évolution des prix

Un grand nombre de facteurs influencent les prix du coton. A titre d'illustration nous pouvons citer les différences dans les variétés cultivées ainsi que la qualité des fibres obtenues, et à cet égard, la détermination des prix du coton Egyptien à longue fibre est particulière.

De la même manière, le processus de formation des cours du coton sur le marché américain est atypique, puisqu'il est fortement influencé par les soutiens gouvernementaux accordés à ce secteur. Les particularités de la filière cotonnière mondiale combinée aux politiques nationales des grands pays producteurs en la matière ont engendré une segmentation relative des prix du marché international. Les subventions accordées dans ce secteur contribuent à cet état de fait puisque, selon une communication de la Commission européenne au conseil et au parlement européen (COM-2004-87), les prix payés aux producteurs aux Etats-Unis et dans l'Union européenne étaient, en 2001-02, supérieurs de 90% et 154% aux cours mondiaux.

Il est utile de rappeler qu'il n'existe pas à ce jour de contrats à terme réellement utilisé comme référentiel international. Le contrat à terme négocié sur la bourse américaine correspond principalement aux spécifications et aux spécificités du marché des États-Unis. De manière similaire, le contrat négocié sur la bourse japonaise n'est en aucun cas un cours de référence mondial étant donné qu'il porte sur les filés et non sur le coton brut. Malgré un abaissement momentané du risque de base résultant de l'importance grandissante du coton américain dans la filière mondiale (avec une influence de ce pays sur les prix internationaux), le recours aux instruments à terme pour les autres origines (à l'exception de pays comme le Mexique, membre de l'Alena, qui pourrait utiliser la bourse des États-Unis étant donné que le développement des ses prix est en ligne avec le marché américain) n'est pas très aisé du fait de divergence possible entre les prix physiques et à terme. Malgré ces imperfections, certaines entités utilisent le contrat de New York pour arbitrer les cotons non américains. Cependant, un changement exogène (comme par exemple de politique économique) peut à tout moment voir ré-émerger un risque de base important avec des conséquences désastreuses pour les opérateurs ayant d'importantes positions ouvertes en arbitrage d'effectifs.

Les prix de référence internationaux sont donc généralement négociés quasiment au comptant (ou à livraison différée rapprochée, sur une période de 2 à 4 mois maximum). Il s'agit des indices déterminés par le Cotton Outlook sur la base du jeu de l'offre et de la demande. Ces indices sont plus connus sous la dénomination de "Cotlook A" et "Cotlook B":
- L'Indice A de Cotlook est un indice prenant en compte la moyenne des cinq cotations les plus basses des 19 origines* de fibres de coton de soie moyenne (Middling 1-3/32 de pouce). Les prix s'entendent CAF contre documents à l'arrivée du bateau dans les ports d'Extrême-orient**.
- L'Indice B de Cotlook est un indice prenant en compte la moyenne des trois cotations les plus basses des 9 origines*** de fibres de coton à soie courte négociées dans les ports européens.

De manière générale, les prix du coton fluctuent dans le temps en fonction des niveaux de l'offre et de la demande, eux- mêmes influencés par les politiques menées dans les différents pays producteurs.

* Memphis/Est, Californie/Arizona, Orleans/Texas, Tanzanie, Turquie, Inde, Ouzbékistan, Paraguay, Pakistan, Côte d'Ivoire, Burkina Faso, Bénin, Mali, Grèce, Australie, Mexique, Syrie, Brésil, Chine.
** Notamment les ports de Bangkok, Laemchabang, Jakarta, Hong Kong, Penang, Kelang, Singapour, Busan, les principaux ports japonais et chinois, Manille, Tainan, Keelung, Semarang, Surabaya.
*** Orleans/Texas, Argentine, Brésil, Turquie, Syrie, Ouzbékistan, Chine, Pakistan, Inde.

Evolution historique des prix du coton selon l'Indice A de Cotton Outlook (1973/74 à 2004/05) et des stocks mondiaux de coton

Source : Secrétariat de la CNUCED d'après le bulletin mensuel des prix des produits de base

Le milieu des années 1980 fut témoin d'une période enregistrant de forts niveaux des stocks, avec des sommets pouvant par exemple atteindre 10,3 millions de tonnes de coton en 1985 ou près de 11,4 millions en 1986. Cette tendance s'est confortée à la fin des années 1990 et au début des années 2000 avec un retour à des niveaux de stocks largement au-dessus de 10 millions de tonnes. Une telle situation s'explique principalement du fait d'un excédent de l'offre, notamment chinoise et américaine, résultant de la mise en place de mesures de production incitatives dans les deux pays. A cette époque, l'Indice A de Cotlook a chuté jusqu'à atteindre 35US cents/lb en août 1986 et des moyennes annuelles de 59, 8 US cents/lb en 1985 et 48 US cents/lb en 1986 contre 80,9 US cents/lb en 1984 et 74,7 US cents/lb en 1987. Au début des années 1990, après une très légère reprise en 1987 (à 74,7 US cents/lb) et 1990 (à 82,6 US cents/lb), l'Indice A de cotlook a de nouveau fortement baissé en particulier en 1992 et 1993 pour atteindre en moyenne 57,9 US cents/lb au cours de ces deux années et son niveau le plus bas de la période en novembre 1992 (à 52,7 US cents/lb). Cette nouvelle baisse résultait de la conjonction de plusieurs facteurs dont :
1) l'augmentation de la production mondiale entre 1990/91 et 1991/92 (+9% de 19 millions de tonnes à 20,7 millions de tonnes), notamment due à la progression de la production chinoise qui a été multipliée par 1,5 entre 1989/90 (3,79 millions de tonnes) et 1991/92 (5,67 millions de tonnes),
2) la baisse de la consommation de l'Ex-URSS (2 millions de tonnes en 1990, contre 1,9 millions de tonnes en 1991 et 1,8 millions de tonnes en 1992). L
'excédent soviétique faisait alors l'objet de contrat d'échange compensé avec des pays partenaires et était cédé à des prix très bas.

Les prix ont finalement repris de la vigueur pour atteindre, en valeur absolue, leur niveau le plus haut de la période en 1995 avec 120 US cents/lb. Cette reprise fut principalement la résultante de la baisse de la production nationale dans les pays dont le niveau de production était étroitement lié avec les prix internationaux (comme c'était le cas par exemple dans le continent sud-américain). Au cours de la première moitié de la décennie 1990, la production de cette zone a été divisée par 1,5 environ sous l'effet de la baisse des superficies de coton en culture. Cette baisse de la production dans certaines régions du monde a cependant été compensée par une forte croissance de la production dans les principaux pays producteurs, et en particulier en Chine (sauf problème climatique sporadique tel qu'en 2003) et aux Etats-Unis.

Avec environ le quart de la production mondiale, près de 30% de la consommation et le quart des stocks détenus au niveau international sur la période 1980-2001, la Chine est un acteur de poids sur le marché international du coton. Ce pays joue en effet un rôle fondamental dans la détermination du niveau des cours internationaux, en particulier du fait des incertitudes relatives à sa situation commerciale, tant à l'importation qu'à l'exportation.

Evolution en parallèle des exportations nettes de la Chine (en milliers de tonnes) et du cours du coton selon l'Indice A de Cotlook (en US cents/lb)

Source : Secrétariat de la CNUCED d'après les données statistiques du CCIC

Pour illustrer le processus de détermination des prix du coton au niveau national, l'exemple du Mali peut être intéressant. A cet égard, veuillez consulter l'étude Oxfam/Cirad/IER Ecofil "L’Impact sur l’Economie Malienne du Nouveau Mécanisme de Fixation du Prix du Coton Graine", août 2005.

Marchés à terme et contrats

Les contrats négociés aux Etats-Unis et au Japon sont présentés ci-contre. Toutefois, ces spécifications sont susceptibles d'être modifiées et une version mise à jour des contrats peut être trouvée auprès des adresses énumérées en source.

Aux Etats-Unis:

Les contrats à terme et d'options sont négociés au New York Board of Trade.

Cotton No. 2 Futures Contract

Trading Unit
50,000 lbs. net weight (approximately 100 bales).

Trading Hours
10:30 am to 2:15 pm; closing period commences at 2:14 pm

Daily Price Limits
3 cents above or below previous day's settlement price. However, if any contract months settles at or above $1.10 per pound, all contract months will trade with 4 cent price limits. Should no month settle at or above $1.10 per pound, price limits stay (or revert) to 3 cents per lb. Spot month - no limit on or after first notice day.

Price Quotation
Cents and hundredths of a cent per pound

Trading Months
Current month plus one or more of the next
23 succeeding months. Active trading months: March, May, July, October, December.

Ticker Symbol
CT

Position Limits
Delivery Month               300 contracts
Any other month           2,500 contracts
All months combined     3,500 contracts
Futures & options have a combined limit in futures equivalents.
Contact the Exchange for more information.

Basis Grade
Quality: Strict Low Middling
Staple Length: 1 2/32nd inch
Contact the Exchange for more information an other specifications.

Minimum Fluctuation
1/100 of a cent (one "point") per pound below 95 cents per pound. 5/100 of a cent (or five "points") per pound at prices of 95 cents per pound or higher.* N.B.: Spreads may always trade and be quoted in one point increments, regardless of price levels.

Point Value
$5.00

Delivery Points
Galveston, TX; Houston, TX; New Orleans, LA;. Memphis, TN; Greenville/Spartanburg, S.C.

Last Trading Day
Seventeen business days from end of spot
month.

First Notice Day
Five business days from end of preceding month.

Source : New-York Board of Trade

Options Contract on Cotton No. 2 Futures

Trading Unit
One New York Cotton Exchange Cotton
No. 2 futures contract.

Trading Hours
See cotton futures

Price Quotation
Prices quoted in cents and hundredths of a
cent.

Daily Price Limits
None

Strike Price Increments
1 cent increments

Minimum Price Fluctuation
1/100 of a cent.

Point Value
$5.00

Trading Months
Mar, May, Juy, Oct & Decr. The nearest ten delivery months will be available for trading. Example: In Aug 1999, the Oct 1999, Dec 1999,
Mar 2000, May 2000, July 2000, Oct2000, Dec 2000, Mar 2001, May 2001 & Jul 2001 contracts will be
available for trading.

Ticker Symbol
CT

Minimum Fluctuation
Prices quoted in cents and hundredths of a
cent.

Position Limits
See Cotton Futures specifications for combined Futures/Options Limits.

Last Trading Day
The last Friday which precedes first notice day for the underlying future by at least five business days.

Expiration Date/Time
Until 5 p.m.(NY time) on any trading day including last trading day. Automatic exercise at one tick or more in-the-money at expiration on last trading day.

Source : New-York Board of Trade

Au Japon :

Un contrat à terme existe également au Japon, mais il concerne les filés de coton. Ce contrat, négocié sur la bourse d'Osaka, est principalement une référence domestique.

Cotton Yarn 20'S and 40'S

Commodity Cotton Yarn of 20 and 40 count of single gray, waving, "Kingyo" branded by Toyobo
Trading Hours Morning Session 9:50 10:50
Afternoon Session 13:50 14:50
In any sessions, count 20 is traded first, then followed by count 40.
Trading Method Open outcry floor trading with 4/5 sessions per day, fixing a single contract price for each contract month in each session.
Contract/Delivery Unit 6,000 lbs. or 2,721.54 kg per unit for Cotton Yarn 20
4,000 lbs. or 1,814.36kg per unit for Cotton Yarn 40
Price Quotation Japanese yen per lb or 0.45359 kg ex. Warehouse in Osaka and Hyogo
Tick Value 0.1 yen per lb or 0.45359 kg
Contract Months Current contract month and next five months
Last Trading Day The 4th business day prior to the last business day of the month.
Delivery Any positions remaining in the current contract month as of the expiry are to be settled with the delivery of physical cotton yarn 20 or 40 designated by the Exchange on the last business day of the month.

Source : Osaka Mercantile Exchange

Des contrats à terme sur les fibres de coton ont été récemment mis en oeuvre en Chine, en Inde et au Brésil. Le ZCE ("Zhengzhou Commodity Exchange") a en effet lancé en juin 2004 son contrat N°1 sur le coton avec 5988 contrats négociés en 2004 mais déjà 50,000 contrats négociés mi-2005. De la même manière, le NCDEX ("National Commodity and Derivatives Exchange") a initié un contrat en décembre 2004 alors que le contrat à terme négocié sur la BMF("Brazilian Mercantile and Futures Exchange") constitue également une référence nationale intéressante.

Commerce électronique

Dealcotton. com (UK)

Cottonchina.org

Theseam.com : plateforme électronique de négoce du coton et de ses produits dérivés montée en association entre plusieurs entités :
- Allenberg Cotton Co. (Louis Dreyfus Corporation),
- Dunavant,
- Hohenberg (Cargill),
- Plains Cotton Cooperative.

Fiber-trading.com

Fibre2fashion.com

Yarnsandfibers.com

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