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- Évolution
des prix et analyse historique
- Instabilité des cours
- Marchés à terme et contrats
Évolution des prix et analyse historique
Comparaison entre l'évolution des prix du blé Argentine Trigo Pan FAB et le blé États-Unis Hard Red Winter (Ordinaire) FAB rendu Golf du Mexique en dollars américains la tonne sur la période 1960 et 2005
Source : Secrétariat de la
CNUCED d'après le bulletin des prix des produits de base
Instabilité intraannuelle des cours du blé Argentine Trigo Pan FAB en dollars américains la tonne sur la période 1960 et 2005*
Source : Secrétariat de la CNUCED d'après le bulletin des prix des produits de base
Volatilité* des prix : 25% de volatilité annuelle pour le blé Argentine Trigo Pan FAB
Instabilité intraannuelle des cours du blé États-Unis Hard Red Winter (Ordinaire) FAB rendu Golf du Mexique en dollars américains la tonne sur la période 1960 et 2005*
Source : Secrétariat de la CNUCED d'après le bulletin des prix des produits de base
Volatilité* des prix : 21,5% de volatilité annuelle pour le blé États-Unis Hard Red Winter (Ordinaire) FAB rendu Golf du Mexique.
*Volatilité ou indice d'instabilité
La volatilité des prix est ici représentée
par le pourcentage de déviation des variables par rapport à
la ligne de tendance exponentielle pour une période donnée.
Cet indice d'instabilité est calculé selon:
où Y(t) est la valeur observée de
la variable
y(t) est la valeur estimée par ajustement
à la tendance exponentielle des valeurs observées
et
n est le nombre d'observations.
L'évolution des prix du blé
est influencée par divers critères :
- l'état du marché : niveau de l'offre et de la demande,
- le niveau des stocks (notamment ceux détenus par les cinq principaux
exportateurs),
- les décisions à caractère économique. Dans
ce dernier point, on trouve notamment les politiques commerciales des
États qui peuvent influencer le marché, les aides à
l'importation, le gel des terres et l'aide alimentaire.
La tendance à long terme des prix et des stocks est à la hausse, toutefois, les prix sont assez volatils. Depuis le début des années 1960, un prix minimum de 52$ la tonne a été enregistré en juin 1970 et un cours maximum de 258$ la tonne en mai 1996. Les cinq premiers exportateurs détiennent plus du tiers des stocks internationaux, les États-Unis représentant environ la moitié de celui-ci. Cette place prépondérante du leader mondial de la filière s'est notamment fait sentir au cours de la période 1981-1986, puis lors de la campagne 1988-1989. Durant la première période, le cours du blé est passé de 176$ la tonne à 115$ la tonne en l'espace de 5 ans, ce qui représente une baisse de l'ordre de 35%. Les stocks ont alors été multipliés par 1,5 en cinq années. En 1988, la situation inverse s'est produite. La production diminuant et afin de faire face à une demande haussière (en 1988, la différence entre la production et la consommation affichait un déficit de l'ordre de 30 millions de tonnes), les stocks n'ont pas suffi à répondre à la demande, ce qui a tiré les prix vers le haut. Ils ont atteint durant cette année là, 146$ la tonne au Chicago Board of Trade.
Même si le blé continue d'être coté sur différents marchés dans le monde, notamment le Chicago Board of Trade pour les États-Unis, les cours représentent un indicateur des grandes tendances et pas une référence d'un prix international. Le principal facteur pouvant expliquer la distorsion des cours se trouve dans l'analyse des politiques économiques mises en place dans les principales zones de production et d'exportation, États-Unis et Europe en particulier.
Évolution des prix du blé US N°2 hard red winter (ord.) FAB rendu Golf du Mexique sur le court terme en dollars américains la tonne entre janvier 2000 et décembre 2005
Source : Secrétariat de la CNUCED d'après d'après le bulletin des prix des produits de base
Le cours du blé n'a pas beaucoup fluctué entre janvier 2000 et juin 2002 soit plus de deux ans, la volatilité annuelle depuis janvier 2000 est très légèrement supérieure à 40%. Par contre, depuis le mois de juin 2002 le prix du blé a très fortement progressé franchissant ainsi la barre des 150$ la tonne en juillet 2002, ce qui n'était alors arrivé qu'à quatre reprises depuis le début des années 1960 et frôlant les 200$ la tonne le 4 octobre 2002, ce qui pour l'instant ne s'était produit qu'en 1996.
Plusieurs facteurs peuvent expliquer l'envolée des cours du blé depuis le mois de mai 2002. Le premier de ces éléments tient à la baisse de la production. En effet, les opérateurs prévoyaient que pour l'année céréalière 2002, la production serait en baisse d'environ 3% par rapport aux 590 millions de tonnes enregistrait en 2001. Cette chute s'est vérifiée à la fin de la récolte avec une production annuelle mondiale de 573 millions de tonnes de blé. Cette baisse s'expliquait principalement par le ralentissement de l'offre en Amérique du Nord et en Australie pour les qualités de blé de meuneries supérieures. Le phénomène "El Niño" ne semblait pas non plus être étranger à cette situation. En février, des relevés de températures de l'océan pacifique près des côtes sud-américaines affichaient déjà une hausse de l'ordre de 2°C par rapport à celles enregistrées normalement à cette période de l'année. Annoncé alors comme plutôt faible, il semblerait que son impact ait été beaucoup plus important sur la récolte que les prévisions de l'époque ne l'indiquaient. L'examen mené par la Banque mondiale à ce sujet confirmait cette analyse sur ce point. Le deuxième facteur explicatif de l'élévation des prix résidait dans la progression continue de la demande qui était estimée à environ 590 millions de tonnes de blé en 2002 et a créé une situation de déficit sur le marché sur l'année.
Le blé de référence au plan mondial est le Soft Red Winter côté auprès du Chicago Board of Trade, toutefois, ce marché, même s'il reste le plus important, ne représente plus réellement le prix au niveau mondial, mais davantage le prix domestique en vigueur sur le marché américain. En outre, il n'est plus aujourd'hui le seul à coter ce produit et chaque grande zone géographique possède ses propres cotations et ses propres contrats à terme et d'option.
Pour consulter les contrats à terme et d'option relatifs aux marchés du Chicago Board of Trade, du Kansas City Board of Trade, du London International Financial Futures and Options Exchange, du Minneapolis Grain Exchange, du Winnipeg Commodity Exchange ou de Bourse de Paris, cliquer ici.
